监管趋紧再融资规模递减 定向增发股票股价破发率骤增

来源:885财经 2017-05-25 09:41:41 收藏(0 评论(0 点赞(0
摘要:监管趋严叠加疲弱的市场环境,近期,包括申万宏源(000166)、鄂尔多斯(600295)、云南铜业(000878)、双象股份(002395)在内的数家上市公司纷纷调减募资规模或宣布定向增发股票终止。

  再融资在经历监管调控之后,募资规模较2016年已呈显著缩减之势。时间进入2017年5月末,据记者统计,2017年前5个月再融资规模基本呈逐月递减趋势,而5月则更是出现大幅下滑。据WIND数据显示,2016年平均每月定向增发股票发行规模约为1507.7亿元,2017年1月份至4月份的发行规模分别为1309亿元、581亿元、718亿元、489亿元。5月份至今,发行规模更骤减至119亿元。


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  长江证券分析师张宇生在研报中指出。“即使考虑到5月仍有一周交易时间,以及定向增发股票数据披露存在滞后,估计5月定增总量仍将维持在低位。”另一方面,随着近期市场调整,已经发行的定增项目频频遭遇破发(指数破定向增发股票发行价)。据记者统计,3月20日至5月20日期间实施定增的44只个股,截至目前有17只处于破发状态,占比达到38.6%。


  监管趋严叠加疲弱的市场环境,近期,包括申万宏源(000166)、鄂尔多斯(600295)、云南铜业(000878)、双象股份(002395)在内的数家上市公司纷纷调减募资规模或宣布定向增发股票终止。


  前海开源基金董事总经理杨德龙接受采访时表示,“去年再融资规模达到1万多亿,是IPO融资规模的10倍,对二级市场抽血比较明显,年初为减少再融资对市场的资金压力,监管层出台再融资新规,对再融资进行严格审查。近期二级市场大幅下跌,市场走势较弱,也在一定程度上影响到再融资规模。”


  一面是再融资规模大幅缩减,另一方面近期实施定向增发股票的上市公司频频遭遇破发窘境。长江证券对定向增发股票发行后两个月内的破发情况进行统计发现,2013年至2016年期间破发率的平均水平仅为24.5%,而2017年4月这一比例已经提升至58.3%。其中,华力创通(300045)、金固股份(002488)、中南文化(002445)、科达股份(600986)、普邦股份(002663)等5家上市公司最新收盘价较发行价格跌幅已经超过20%。


  一位券商资深策略分析师解释,“定向增发股票破发率显著上升的原因有两方面,一是来自于市场下跌。此次市场下跌结构分化明显,虽然市场整体跌幅不到10%,指数从年初到现在基本走平,但实际上有些股票跌幅已达到30%甚至更多。市场整体这种下跌结构是导致定增破发率上升的主要原因。”


  上述策略分析师补充称,“另一方面的原因来自于再融资新政对发行价格计算方式的调整。此前上市公司再融资的定价基准日可以有多种选择,发行价往往较二级市场价格存在折价。但2月份实施的再融资新规明确定价基准日只能为发行期首日,导致这个折价空间不存在了。以发行期首日作为定价基准日,在弱市情况下,容易出现破发。”


  据记者统计,3月20日至5月20日以发行期首日为定价基准日实施定向增发股票的6只个股中,有4只目前均处于破发状态,占比达到67%。这4只个股分别为绿盟科技(300369)、诚益通(300430)、东方日升(300118)和三联虹普(300384)。定增频繁破发是否会对定增市场参与者的情绪产生影响?前述策略分析师表示,通过与参与定增的机构投资者交流来看,对于资金投向合理、股价未在高位的公司的定增,机构投资者尤其是基金都还是愿意接受的,“情绪并未特别受到影响”。不过,杨德龙则认为“定增破发率显著提高,可能造成参与定增的投资者亏损,对定增项目募资也会造成负面影响。”


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