上市公司的财务报表要怎么看?

来源:885财经 2020-05-16 17:03:25 收藏(0 评论(0 点赞(0
摘要:上市公司的财务报表要怎么看?一是金额较大和变动幅度较大的项目,了解其影响;二要了解公司控股股东的情况,以及公司所属子公司的情况,了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产,以及控股股东的财务状况等;三是对关联方之间的各类交易做详细的了解和分析。

    上市公司的财务报表要怎么看?一是金额较大和变动幅度较大的项目,了解其影响;二要了解公司控股股东的情况,以及公司所属子公司的情况,了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产,以及控股股东的财务状况等;三是对关联方之间的各类交易做详细的了解和分析。 

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  一、阅读了解

  首先是阅读财务报表。仔细阅读会计报表的各个项目。在阅读时应该注意以下内容:一是金额较大和变动幅度较大的项目,了解其影响;二要了解公司控股股东的情况,以及公司所属子公司的情况,了解控股股东的控股比率、上市公司对控股股东的重要性、控股股东所拥有的其他资产,以及控股股东的财务状况等;三是对关联方之间的各类交易做详细的了解和分析。

  阅读财务报表时应重点关注以下项目:

  1、应收账款与其他应收款的增减关系。如果是对同一单位的同一笔金额由应收账款调整到其他应收款,则表明有操纵利润的可能。

  2、应收账款与长期投资的增减关系。如果对一个单位的应收账款减少而产生了对该单位的长期投资增加,且增减金额接近,则表明存在利润操纵的可能。

  3、待摊费用与待处理财产损失的数额。如果待摊费用与待处理财产损失数额较大,有可能存在拖延费用列入损益表的问题。

  4、借款、其他应收款与财务费用的比较。如果公司有对关联单位的大额其他应付款,同时财务费用较低,说明有利润关联单位降低财务费用的可能。

  二、分析财务指标

  当我们对上市公司的财务报表有了初步判断,认为其并不存在重大造假行为,下一步的工作就是对数据进行简单分析,以求得出可靠结论。作为一家上市公司,企业的偿债能力与获利能力是分析的核心指标。

  (一)偿债能力分析

  企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度,包括偿还短期和中长期债务的能力。一般而言,企业债务偿付的压力主要有如下两个方面:一是一般性债务本息的偿还,如各种长期借款、应付债券、长期应付款和各种短期结算债务等;二是具有刚性的各种应付税款,企业必须偿付。不是所有的债务都对企业直接构成压力,对企业债务清偿真正有压力的是那些即期到期的债务,而不包括那些尚未到期的部分。企业能否清偿到期债务是建立在足够资产或资本基础之上,要有足够的现金流入量为保证。偿债能力是债权人最为关心的,鉴于对企业安全性的考虑,也越来越受到股东和投资者的普遍关注。企业偿债能力低,不仅说明企业资金周转不灵,难以偿还到期应付的债务,甚至预示着企业面临破产危险。

  1、流动比率=流动资产÷流动负债×100%

  这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标,说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证。一般认为,对于大部分企业来说,流动比率为2:1是比较合适的比率。这是因为,流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半,剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债,这样,企业的短期偿债能力才会有保证。流动比率过低,企业可能面临清偿到期债务的困难;流动比率过高,表明企业持有不能盈利的闭置的流动资产,企业资产利用率低下,管理松懈,资金浪费,同时表明企业过于保守,没有充分使用目前的借款能力。

  2、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债×100%

  由于流动资产中存货的变现速度最慢,或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人。另外,存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素,因此,把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率,反映的短期偿债能力更加令人可信。

  一般认为,1:1的速动比率被认为是合理的,它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产(即有现款或近似现款的资产)做保证。如果速动比率偏高,说明企业有足够的能力偿还短期债务,同时也表示企业有较多的不能盈利的现款和应收账款,企业就失去了收益的机会。如偏低,则企业将依赖出售存货或举新债来偿还到期的债务,这就可能造成急需出售存货带来的削价损失或举新债形成的利息负担。但这仅是一般的看法,因为行业不同,速动比率会有很大差别。

  3、资产负债率=负债总额÷资产总额×100%

  资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。这个指标也被称为举债经营比率。从股东的立场来看,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好,否则相反。

  4、产权比率=负债总额÷股东权益总额×100%

  该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系,反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说,股东资本大于借入资本较好,但也不能一概而论。从股东来看,在通货膨胀加剧时期,企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人;经济繁荣时期,企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期,少借债可以减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构;产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。

  (二)企业获利能力分析

  利润是投资者获取投资收益重要保障。反映企业盈利能力的指标很多,通常从生产经营业务获利能力、资产获利能力进行分析。

  1、营业利润率=营业利润÷业务收入×100%

  作为考核公司获利能力的指标,营业利润率比营业毛利率更趋于全面。理由是:其一,它不仅考核主营业务的获利能力,而且考核附营业务的获利能力。其二,营业利润率不仅反映全部收入与和其直接相关的成本、费用之间的关系,还将期间费用从收入中扣减。期间费用中,大部分项目是属于维持公司一定时期生产经营能力所必须发生的固定性费用,必须从当期收入中全部抵补,公司的全部业务收入只有抵扣了营业成本和全部期间费用后,所剩余的部分才能构成公司稳定、可靠的获利能力。

  2、资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100%

  这项比率是衡量企业资本金获利能力的指标。资本金利润率提高,所有者的投资收益和国家所得税就增加。利用基准资本金利润率作为衡量资本收益率的基本标准。基准利润率应根据有关条件测定,一般包括两部分内容:一是,相当于同期市场贷款利率,这是最低的投资回报。二是,风险费用率。若实际资本利润率低于基准利润率,就是危险的信号,表明获利能力严重不足。

  3、经营指数=经营现金流量÷净利润×100%

  经营指数反映经营活动净现金流量与净利润的关系,说明公司每一元净利润中有多少实际收到了现金。一般情况下,比率越大,企业盈利质量越高。如果比率小于1,说明本期净利润中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下,即使企业盈利,也可能发生现金短缺,严重时会导致企业破产。

  一般来说,财务报表最好是从后往前看,尤其是“重大事项”项。未来公司的发展就在里面能寻到蛛丝马迹了。此处是只可意会,不可言传,如果真准备好好学学财务分析,找一个你欣赏的公司,把它过往几年的财务报表拿过来仔细研读,结合上K线图,相信你会对股票走势有一个更高层面的认识。

  另外一点非常重要,一定要注意财务报表造假的可能性。在投资于一家公司之前,首先需要做的不是对其估值,而是先去判断这家目标公司是否有“造假”的可能性。当然,有一些投资者可能可以获得更多的信息,但有一些小散户无法获得太多有用的信息。年报是一个不错的材料,我们可以从中获得很多有用的信息,如果你是仔细认真的投资者,是一个不是只看企业的主要财务指标就认为已经看过年报的投资者,那么你可以从年报中发现大多数正在作假的公司。如果你无法从中做出判断,那么最好是投资于那些安全系数非常高的企业——比如说历年分红都不错的企业。至少“垃圾变凤凰”并不是一个大概率事件。

  “短期投资收益”是首先应该从净利润中除去的一个项目。如果你用饱含短期投资收益的净利润去评价一个公司的价值,那么相当于错把一次性收益当作可持续收益来重复考虑,这样得出的估值可能会远远高出正常的估值水平。在通常情况下,非但不能把短期投资收益按其当年度收益值一次性计入估值中,而是应该给它打上一个折扣。对于那些短期投资收益占比较大的公司,我们还需要对这类公司的风险值加上一个系数。毕竟,做投资,出来混总是要还的。另外,怯怯地说一句:这些公司就算再精明,能比专门搞金融投资的人更擅长证券投资么?

  我并不会否定“资产注入”中的一小部分公司,只有非常少数的一些公司,他们的确可以做到双赢的结局,因为他们的确可以更加有效地利用外部投资者的投入,他们总是有能力用较少的资产创造出更多的价值。如果你是长期投资者,如果你买入这些公司是为了长期持有来分享这些公司的成长带来的成果,那么你应该认真辨析,以免吃下长了虫子的果实。一家原本不太优秀的公司,并不是那么容易改变资产的盈利能力,我们的市场不曾缺乏优秀的说书人。如果股价是因为资产注入而上涨的,那么应该认真阅读年报中的资产注入相关的信息。当然,这并不是一件非常容易判断的信息,我们或许无从得知这些资产是否是“物有所值”的。在这样的情况下,或许他们的历史状况是一个很好的依据。

  “毛利率变化状况”。如果这家企业的业绩突发性增长,是由产品售价的大幅上涨引起的,那么我们必须要判断这些售价上涨是否是可持续的、或者是能够长期维持在与目前售价相同水平或之上的。同样,如果毛利利率的变化由原材料价格的下跌或其他成本的下降引起的,那么就必须考虑这些因素的可持续性的概率是多少。如果你在投资于这些品种时,给自己的安全边际是非常小的,那么可能更应该谨慎对待。

  “资产重估与会计制度”通常情况下,这些对一个企业的内在价值没有任何影响,除非这些变化会带来税收上的变化,如果因此而导致帐面价值提升并随之带来税赋提高,那么应该是属于负面影响。资产重估,给人带来的是“心理上的变化,给人们一个显得比原来高一些的重置成本、或在清算时可以售出更高价格的假象”。但大部分的投资目的并不是为了买入后等待被清算。而事实上,经营性资产的升值带来的后果是(其实不管是否体现到报表之中,这一事实已经发生改变),在未来时期内,该公司为了获得这一类经营性资产需要付出更多的资金,并且目前所持有的这些资产,即便它的价格已经走高,但并不能通过在市场上售出而变成利润。

  净利润增长与自由现金流变化背离:在多数情形下,这并不是一个令人安心的信息。事实上,还有其他那些通常所能用到的财务指标,如果某些公司在这方面的指标,出现偏离于行业平均水平的情况,那么就应该小心,至少应该探究发生这一现象的原因。

  在建工程:这是属于资产项下的一个方面。很多粗枝大叶的投资者拿到年报以后,看到资产增加,便认为股票价格应该继续上扬。有的时候这些在建工程与公司主营业务没有太大关联,或是属于重复建设,实际上这就是侵害的股东的权益,把本该盈利的钱花在了没办法带来利润的环节上,那么这部分投资不但未来无法转化为利润,而且会造成公司现金流紧张,影响生产。另外,更加严重的情况是,已经有过这样的先例,有的企业将一些不法支出完全划入在建工程项下做假账,蒙骗股东。

  应收帐款:这也是资产项下的一个指标。虽然说商品社会中赊账是必然产物,但是过度的应收帐款会给企业的现金流造成非常大的问题,而企业若是没有应收帐款,又可见企业发展不利,个中平衡非本文所能尽述,有兴趣的可以请我吃饭详谈,哈哈。有一句貌似真理的话:“没有任何一个企业是在赚钱的时候倒闭的”实际上已经被证明是错误的,而另一句话则更加接近真理:现金为王!

  总结一下,算是一些忠告吧!

  1,看年报,并且保持着一种怀疑公司造假的变态心理仔细地、从头到脚地看,而且必要的话,你把前些年的财务报表都看一遍也不为过;

  2,注重持续性。公司一年的好坏不要放在心上,重要的是它的业务是否具有可持续性。这一点至关重要。

  3,做自己熟悉的领域,没有人能对所有的公司了如指掌。做股票三年,最大的遗憾便是与驰宏锌锗失之交臂,也许下次真正能够牵手会在熊市。

  4,要耐得住寂寞,因为在这个市场上,你是不多的已经用10万元买到卡迪拉克的人!你来做股票的唯一原因只应该是赚钱,而不是为了体会来回交易的快感!

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