2019原油黄金长线怎么布局美国国债息率倒挂金融危机真要来?

来源:赵兀杨 2019-03-25 13:21:38收藏(0评论(0点赞(0

王仲媛0

日出日落,万物皆有规律,跌宕起伏,五线不离其宗。

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摘要:金融市场领先反映经济恐步入衰退:许多金融市场已显示,美国经济很有可能走向衰退。但这是有先见之明或是多虑了?美债市场收益率曲线普遍倒挂是最大警讯,而且已经成为现实。曲线倒挂半个多世纪以来一直是美国经济衰退的前兆。摩根大通指出,收益率下滑,加上去年第三季以来股票和大宗商品走低,还有投资级和垃圾级公司债下跌,显示一年内经济萎缩的几率约为50%。

  金融市场领先反映经济恐步入衰退:许多金融市场已显示,美国经济很有可能走向衰退。但这是有先见之明或是多虑了?美债市场收益率曲线普遍倒挂是最大警讯,而且已经成为现实。曲线倒挂半个多世纪以来一直是美国经济衰退的前兆。摩根大通指出,收益率下滑,加上去年第三季以来股票和大宗商品走低,还有投资级和垃圾级公司债下跌,显示一年内经济萎缩的几率约为50%。

  从美国股票到信贷等风险较高的资产2018年底受到冲击,同时尽管产出出现下滑迹象,美联储当时看来有意继续升息并收紧流动性,国债收益率上升。虽然12月份的就业报告报喜,美联储暗示暂停升息,已有助于扭转部分走势,但问题的威胁仍挥之不去。

  “来自央行的流动性已经显著紧缩,中国更是处于放缓状态,特朗普政府对于财政刺激措施不会像之前那么积极,过去五年里,我们在风险资产中看到牛市的驱动因素几乎消失殆尽。”短期固息债券的收益率已经高于长期债券的收益率,发出了自2007年以来从未见过的强大的衰退信号。

2019原油黄金长线怎么布局美国国债息率倒挂金融危机真要来?.jpg

  三个月期国债与十年期国债之间的收益率差——也就是所谓的“收益率曲线”——此前创下了有史以来最长的高于10个基点(即0.1个百分点)的历史纪录,但在不久前则打破了这个纪录。数据显示,这条收益率曲线上一次低于这个水平是在2007年9月份,当时持续了长达3009个交易日之久。

  这两种国债的收益率差在美国当地时间周五早上发生了倒挂,这是一种近乎完美的信号,表明一场经济衰退即将到来。收益率曲线倒挂并不意味着经济马上就将迎来一次衰退,但意味着衰退很可能会在未来一年左右时间里发生。

  在美国东部时间周五早上10点(北京时间周五晚上10点)左右,三个月期美国国债的收益率为2.468%,而基准十年期美国国债收益率为2.44%。赵兀杨认为,收益率曲线的这种动作是一个糟糕的信号,表明经济正在走出自2009年中期开始复苏以来最好的一年。“收益率曲线正对市场所看到的全球经济放缓形势做出反应。”

  短期国债收益率上升至高于长期国债收益率的水平被视为一种迹象,表明现在的增长将高于未来的增长。许多人都认为,纽约联储的一项研究对收益率差具有开创性意义。这项研究发现,尽管许多市场参与者仍在关注两年期与十年期国债之间的收益率差,但最能说明问题的是三个月期和十年期国债之间的关系。

  在周五早上的交易中,两年期与十年期国债之间的收益率差为10个基点左右。赵兀杨认为美联储不会在近期内上调基准利率——很可能至少在今年剩余时间里不会加息——除非经济状况发生变化。尽管美国经济面临着欧洲经济增长速度放缓所带来的压力,但经济状况仍旧处于“良好状态”。

  鲍威尔和及其他高官共同调低了GDP增长的预期,目前预计2019年GDP增速只能达到2.1%,2020年则将增长1.9%。全球增速疲软,可能会对美国构成逆风。欧洲等地的经济增速显著放缓,英国脱.欧和贸.易谈.判也构成风险。本周多位美联储成员将对货币政.策及经济前景发表讲话,面对全球经济放缓的担忧,他们对于加息前景和缩表计划的看法值得关注。

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